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科法斯發布中國企業付款調查報告: 供應鏈中斷和原材料 價格上漲的風險增加
[第3519期 2022-06-13發表]
根據科法斯發布的《2022年中國企業付款調查》,2021年的受訪企業中,遭遇逾期付款的企業減少,但逾期時間比前一年延長。平均逾期付款時間從2020年的79天升至2021年的86天。在13個行業中,有9個行業的受訪企業反映逾期付款天數增加,最多的是農產品行業,大幅增加43天,其次是木材、運輸和紡織行業。

2021年報告超長期逾期付款(超過六個月)的受訪企業比例從15%升至19%。更令人擔憂的是,表示超長逾期付款金額已經佔到年營業額10%以上的受訪企業數量急劇增加,從2020年的27%躍升至2021年的40%,特別是建築和農產品等行業。

由於中國經濟增長將在2022年放緩,預計銷售額和現金流將出現改善的受訪企業比例降低。

科法斯預計,中國繼2021年強勁增長8.1%之後,2022年GDP增長率將放緩至4.8%,這是因為中國經濟增長持續面臨巨大阻力,包括房地產行業下滑、疫情清零政策、消費復甦乏力以及大宗商品價格上漲。

科法斯亞太區經濟學家歐韋良(BernardAw)表示:“從科法斯近日發布的中國企業付款調查報告來看,儘管2021年中國經濟有所復甦,但中國企業提供的信用期限仍然偏緊,因為疫情遲遲不退,企業普遍小心謹慎。農產品和能源行業的收縮幅度最大,這兩個行業的信用期限都縮短了23天,表明與原材料價格上漲有關的信用風險在增加。”他表示遭遇逾期付款的企業減少,當中表示逾期付款天數增加的受訪企業比例卻在上升,從2020年的36%升至2021年的42%,為2016年以來的最高水準。農產品行業報告的平均逾期付款(43天)時間最多,達到88天。木材(增加20天)、運輸(增加18天)和紡織(增加16天)等行業都出現上升趨勢,表明中國嚴格的防疫隔離措施導致國內需求放緩。

中國企業對國內的經濟前景預期不太樂觀,44%的受訪企業預計今年的銷售額會有改善,低於2020年的65%,而預計現金流改善的受訪企業則下降了近一半,從2020年的50%降至2021年的27%。受訪企業稱,原材料價格上漲、市場需求減弱以及持續的疫情是造成這一情況的關鍵因素。

為應對近期爆發的Omicron病毒,中國需要加強疫情防控措施,這將使全球供應鏈雪上加霜。科法斯預計,2022年中國的企業債券違約和企業破產數量可能增加,2021年因疫情積累了較高現金流風險的行業受到的衝擊尤為嚴重。

 

逾期付款:原材料價格上漲
成為逾期付款的關鍵因素之一


2021年,受訪企業中有53%遭遇逾期付款,相比於2020年的57%有所下降。然而,平均逾期付款時間從2020年的79天升至2021年的86天。建築業的逾期付款時間仍然最長,為109天,其次是運輸業的99天。

最令人擔憂的是,超長期逾期付款佔年營業額2%以上的受訪企業比例明顯上升,從2020年的47%增加到2021年的64%。超長逾期付款佔年營業額10%以上的企業佔比最高的行業,仍然是建築業(56%)。根據科法斯的經驗,80%的超長期逾期付款永遠無法追回。如果超長期逾期付款金額佔比超過年營業額的2%,就可能面臨現金流風險。

近四分之三的受訪企業歸咎逾期的主要原因仍然是客戶的財務困難,而客戶財務困難主要是源於競爭激烈影響利潤率(36%),但2021年也有越來越多的企業認為,原因在於原材料價格上漲(23%,而2020年為10%)以及當地市場增長放緩(16%,而2020年為10%)。這表明商品價格上漲對運營成本造成壓力,直接影響到企業的現金流。

 

經濟預期:希望猶存,但也有重大增長風險


展望未來,大多數受訪企業仍然對未來一年的經濟前景充滿希望,但是樂觀者的比例從上一年的73%降至68%。

企業對銷售額和現金流的預期不太樂觀,可能是因為隨着業務接近於疫情前的水準,復甦的勢頭開始減弱。預計來年銷售業績將有所改善的受訪企業比例從2020年的65%降至2021年的44%,而預計現金流將有所改善的受訪企業比例幾乎減半,從2020年的50%降至2021年的27%。受訪企業強調,原材料價格上漲、市場需求減弱和持續的疫情是預期銷售業績下降的關鍵因素。

科法斯預計,中國繼2021年強勁增長8.1%之後,2022年GDP增長率將放緩至4.8%,這是因為中國經濟增長持續面臨巨大阻力,包括房地產行業下滑、疫情清零政策、消費復甦乏力以及大宗商品價格上漲。

 

 
 

全球供應鏈或會持續緊張


俄烏危機的影響以及中國的疫情清零政策,將給全球供應鏈造成又一次打擊,導致全球供應持續緊張。由於俄羅斯和烏克蘭在全球能源和糧食市場上舉足輕重,這場危機對能源和糧食供應構成重大風險。俄羅斯是世界第二大原油生產國和第三大天然氣生產國。俄羅斯也是鈀、鎳、銅等戰略金屬的生產大國,這些金屬用於汽車和飛機工業,而銅則是建築業的重要金屬。俄烏兩國都是重要的農產品出口國,特別是葵花油和紅花油(2019年佔全球出口總量的75%)、小麥(29%)、穀物(20%)和玉米(19%)。對俄羅斯商品的製裁,包括美國、英國、加拿大、澳大利亞對俄原油和精煉產品的進口禁令,以及歐盟對俄鋼鐵的進口限制,不免使人擔心此類產品的供應減少,導致價格上漲。針對俄羅斯多家銀行的金融制裁以及限制俄羅斯獲取美元,可能會影響農業貿易流動。貿易路線的中斷加重了市場對價格上漲和交貨延誤的擔憂。

雖然中國的防疫政策已經從嚴格清零轉變為動態清零,以最大程度減少疫情對國家經濟的不利影響,但全國各地的防疫措施所造成的負面影響依然是此起彼伏。3月和4月,深圳和上海相繼封城,影響了陸路物流和倉儲服務的正常運作,只有港口業務能繼續運轉。這加劇了3月份的供應鏈壓力。中國PMI供應商交貨時間指數降至兩年來的低點,表明交貨延誤情況惡化。同樣,中國物流業景氣指數也降至2020年2月以來的最低點,物流業受到全國多地疫情蔓延的影響,而疫情的差異化管理措施破壞了跨區域配送和保持運輸暢通的能力。

消息來源:Coface


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