▲圖為港交所（視覺中國圖片）
金融業是香港的重要經濟支柱，也是最國際化的產業。較早前香港交易所（00388）建議的特殊目的收購公司（SPAC）機制最終方案順利出台，2022年1月1日開始接受SPAC上市申請，本刊記者特別走訪財經界人士，他們認為，SPAC能為市場提供傳統首次公開招股（IPO）以外的另一管道，可提升香港作為亞洲領先的新股集資中心的重要性。另外，他們預料，首季末（約3至4月份）有首隻SPAC橫空出世，又料首批SPAC數量或將在5隻左右，且發起人（promoter）背景或更多元化，惟具體情況或有改變，需視最終情況為準。
香港1月1日正式接受SPAC上市申請
SPAC作為一種上市方式，引發了亞洲證券交易所的新一輪競爭。SPAC作為一種新上市方式，近來逐漸為美國資本市場追捧，並引發了亞洲證券交易所的新一輪競爭。除了新加坡，香港市場也排上日程。
港交所於2021年9月17日刊發諮詢文件，建議在香港推行SPAC上市機制徵詢市場意見，於12月17日正式公布了《特殊目的並購公司上市新規定》（New Listing Regime for Special Purpose Acquisition Companies），並於2022年1月1日起生效。
據SPAC Insider，截至2021年12月21日，有610家SPAC公司上市。另據Dealogic數據，截至2021年11月26日，375家企業通過傳統IPO模式上市交易，融資額達1,465.3億美元；另有542家企業通過SPAC上市，融資額達1,469.3億美元。由於在上市時間、過程、定價、成本、高層管理和退出機制等方面的優勢，SPAC模式再次完勝傳統的IPO模式。
據Long Finance等多家公司編制的《全球金融中心指數》報告，全球十大金融中心依次為紐約（762）、倫敦（740）、香港（716）、新加坡（715）、舊金山（714）、上海（713）、洛杉磯（712）、北京（711）、東京（706）和巴黎（706）。亞洲佔了其中的五席，但彼此分差很小，難分伯仲。據Dealogic統計，2011-2021年（9月30日）間由亞洲投資者發起的、在美國上市的SPAC融資額分別為1.26億、0億、2.9億、0.7億、1億、1.5億、2.7億、7.8億、4.4億、24.9億和42.9億美元；香港特別行政區、中國內地、新加坡、馬來西亞和韓國發起的SPAC數量分別為20、7、5、2和1個。香港市場國際化程度很高，對國際金融市場的新變化反應相當敏捷。
首批料今季誕生
香港專業財經分析及評論家協會副主席鄧聲興表示，SPAC相對於其他諮詢文件的建議，有5大方面放寬。第一是減少SPAC上市時分配給機構專業投資者的最少人數，由最少30名機構專業投資者減至最少20名；第二是容許更高的權證攤薄上限，整體權證上限增至50%，但須於就SPAC併購交易編備的上市檔中明確披露由SPAC發行的所有權證的攤薄影響，股份權證比率不設上限，發起人權證攤薄亦不設上限。第三是SPAC的董事會必須最少有兩人是第6類或第9類證監會持牌人（包括一名代表持牌SPAC發起人的董事）；第四是投票權與股份贖回權一致，加強獨立上市後私募投資（PIPE）的規定，對SPAC併購交易的條款及估值作更嚴格的監管審查；第五是根據SPAC併購目標的議定估值引入一個隨着PIPE規模遞減的PIPE最少佔比機制，並規定PIPE須來自資深投資者的重大投資。
他強調，以上的放寬能大幅提高香港SPAC上市機制的彈性和吸引力，預計首批SPAC可在首季誕生，數目或達5隻。香港能夠引入一個全新而重要的上市路徑，容許經驗豐富而信譽良好的SPAC發起人能夠物色新興和創新產業公司作為併購目標，扶植一些富有潛力的企業新星茁壯成長，同時有助促進香港資本市場發展。
有助促進香港資本市場發展
畢馬威中國資本市場諮詢組合夥人劉大昌也指，港交所因應市場不同持份者的意見，在維護市場質素及投資者權益的前提下，迅速地對SPAC上市機制的細節作出調整，其效率及方向值得肯定。
他強調，由於機制已作出修訂，不再要求投票權與股份贖回權一致，同時又放寬機構專業投資者的人數門檻，以及下調獨立PIPE（私人投資公開股票）投資門檻的階梯式佔比，這些都能提高香港SPAC上市機制的吸引力，有助促進香港資本市場發展。不過，目前的機制只限專業投資者參與，散戶仍被拒於門外。根據本港SPAC上市框架，SPAC上市初期僅限專業投資者入場，即擁有800萬元投資組合的投資者。同時SPAC需將股份及權證分發予至少75名專業投資者，當中更需要有20名屬於機構專業投資者。
他更指出，上市機制調整後將更具吸引力。他解釋說，港交所也曾表示，推出SPAC上市機制目的，是希望引入另外一種上市選擇，SPAC可縮短上市時間，若果散戶可以參與的話，或會令時間變得更長，加上SPAC有較大投資風險，認為初步只供專業投資者參與是審慎做法。不過，散戶只是在SPAC階段未能參與投資 ，當併購 （De-SPAC Transactions）完成後，散戶也可於主板進行交易。
有5-10隻SPAC在港上市
德勤中國華南區遠管合夥人歐振興亦指出，今年會有5~10隻SPAC在香港上市，每宗市值會逾10億元。
歐振興預期，除了一些富豪考慮以SPAC方式將業務或資產上市，一些已在美國退市的中概股亦可能會以SPAC併購目標形式上市，因為有關過程會比較快。不過，他指出，鑑於環球主要央行今年估計進入加息周期，在“收水”的情況下，料會影響SPAC上市的數量。
他稱，SPAC並非企業上市的主流方式，只是讓企業多一個選擇，而計及SPAC的推出，香港金融市場的發展形態與美國市場已十分相似。上市企業種類方面，他說亦只欠缺金融科技板塊；他估計，待有在美國上市的金融科技企業來港上市，並有良好反應後，本港的金融科技企業將會趁機在港上市。
