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疫情沒完沒了 香港衍生抗疫經濟
The epidemic is endless & Hong Kong spins up an anti-epidemic economy
本刊記者 何潔霞 [第3486期 2021-02-01發表]
 


抗疫已經一年,疫情對全球經濟帶來根本性的影響,包括辦公模式、消費需要與習慣。經濟轉型下,有人歡喜有人愁。究竟疫情下的香港抗疫經濟如何發展,本刊記者特別走訪經濟分析師,一探究竟。
 

應把握好新經濟崛起新機遇


香港經濟師學會會長郭德心表示,疫情衝擊下,香港經濟正發生重大改變,疫情下催生了“宅經濟”、“抗疫經濟”及“新經濟”等新業態。目前外圍經濟體系和地緣政治十分不明朗下,香港政府首要是讓社會回復正常生活、整個社會恢復運作、經濟重回正軌,關鍵在於對外要嚴防輸入,對內要力爭清零,要以大範圍的病毒檢測與疫苗接種,做好抗疫工作,把握好2021中國經濟復甦,為香港帶來的機遇。
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他又說,在新舊經濟增長動力轉換的階段,應識別出新經濟獨特的融資需求,把金融資源引入能夠促進產業升級和轉型的領域。香港市場通過優化上市制度,助力新經濟發展,同時發揮橋樑紐帶作用,服務內地及海外市場資產配置及財富管理需求,以生動的探索,顯示了創新經濟融資體制為資本市場發展帶來的新動力。

他指出,目前國際金融市場流動性因發達經濟體量化寬鬆而相對充裕,主要國際貨幣進入零利率甚至負利率區間。對比來看,內地的利率還處於較正常的區間,加上中國對疫情的良好控制,人民幣計價的金融資產相較國際市場的資產展現出其優勢,將吸引更多國際資本持續流入。而內地正大力促進金融體系對代表着未來產業發展方向的新經濟的創新性的融資,將充足的流動性引入實體經濟。

他強調,獨角獸是新經濟的中堅力量,金融科技、電子商務和網絡軟件與服務領域獨角獸最多,人工智能與醫療健康兩大領域獨角獸亦增長迅速。數據顯示,資本市場上漲的動力基本來自新經濟及龍頭公司,如美國S&P 500中5家市值最大的新經濟公司漲幅遠遠超過剩下的495家公司。再例如把創出新高的納斯達克指數中前幾大上漲的龍頭公司扣除之後,大部分成分股其實漲幅有限,或是沒有上漲甚至下跌。

他繼續說,香港市場結構的變化和制度的創新帶動新經濟的佔比持續上升。2018年4月推行新經濟上市制度改革,統計表明香港市場在2018年共218家公司上市,IPO集資達2,880億港元,其中,32 家屬新經濟及生物科技公司(佔比總集資額49.4%);2019 年共183 家公司上市,IPO 集資達3,142 億港元,其中,47家屬新經濟及生物科技公司(佔比總集資額49.1%)。可見新經濟板塊不單已成為香港新經濟模式,更是港股的重要組成部分。過去恒指和恒生國企指數中傳統經濟板塊佔比高,去年8月調整時明顯增加了新經濟板塊佔比。而去年7月27日推出的恒生科技指數,當前市場總規模超過14萬億港元,使得香港成為全球第二大生物科技融資中心,並成為投資中國新經濟的樞紐市場。

他指出,香港上市公司數量的快速增長,內地的產業升級和技術創新,加之當前國際和國內相對寬鬆的流動性、居民資產結構的調整需求等因素,可以預期當前以新經濟為主導的直接融資快速擴張將會持續一段時間。而亞洲新興市場實體經濟復甦優於歐美發達國家的局面、香港註冊制對於中資企業海外融資的靈活性與成熟度,更利於帶動新經濟登陸港股市場融資,從而促進流動性進一步充裕,支持實體經濟轉型。

 
▲英皇證券研究部總監陳錦興
 

疫後抗疫經濟會替代舊模式


英皇證券研究部總監陳錦興亦有同樣的意見,他表示,新經濟輪動 舊經濟炒作空間小。港股個別行業或主題股如互聯網、5G、宅經濟、新能源車及光伏、生物科技、網上消費炒風熾熱,一眾新經濟概念由大型至中小型,領先到落後皆有先後炒作。

他指出,疫情期間,不少公司改為在家辦公。一時之間,人們都在談論用Zoom開網上會議,Zoom的股價頓時直線上升。截至去年底,其市值上升了413%,在剛發表的《金融時報》的100間“疫”市奇葩公司中佔第三位。

記者身邊不少從事金融業的朋友,不約而同的跟記者說,去年回公司的時間少之又少,有一位更只有幾十天回公司上班。當中兩位更表示公司已確定減少租用辦公室,以後回公司則會用Hot Desk,亦即是大部分同事以後沒有固定辦公位置,誰要回公司上班,要先在網上預訂辦公桌。雖然預計Zoom的業務在疫情穩定後可能會受影響,但觀乎各行各業已習慣了網上會議的模式,而且商務出差相信在今年仍然未能恢復(以後可能也難以完全恢復),估計Zoom或其他通訊科技公司的業務表現仍能有可觀的增長潛力。

他指出,宅在家辦公還帶動科技娛樂行業。大家無論在家辦公或網上學習,均多了時間在家。第一至第四波疫情起起伏伏,當中香港政府推出的限聚令與晚市禁堂食,亦令大家花更多時間留在家中。不可以外出看電影或與朋友聚會,大家打發時間的方法是玩遊戲機和在家看電影與電視劇。根據ComputerBase的報道,任天堂在2020年一共出售了2350萬部Switch主機,比2019年上升了約53%。Sony亦推出了Playstation 5。串流平台如Amazon Prime Video、Hulu與Apple TV+的用戶亦增加不少,但沒有Netflix般一枝獨秀,相信Netflix在內容上的多元化與豐富程度應記一功。

大家在抗疫期間減少外出,連購物也多了在網上進行,因此多間電子商貿公司亦上了《金融時報》的100間“疫”市奇葩公司榜單,包括第2位的新加坡公司Sea Group、第4位的拼多多、第22位的Shopify、第23位的美團、第36位的京東、第100位的Amazon,還有速遞公司順豐亦位列37位。雖然香港電視網絡有限公司不入百大,但其股價也節節上升。

另外,新冠疫情下醫藥界紛紛為研發疫苗而競賽,市值增幅自然特別出眾。在《金融時報》榜單中,重慶智飛生物製品公司的市值爆升了211%,主要因為它與中國科學院共同研發疫苗。此外,深圳醫療設備公司邁瑞因為生產呼吸機與醫療顯示屏而生意大好,其市值飆升150%,在《金融時報》的榜單中排39位。法國生物科技公司Sartorius Stedim Biotech亦因為疫苗需求大,帶動市值上升超過一倍,排行61位。

而100間“疫”市奇葩公司的首位是Tesla,Tesla在2020年的市值增長787%,達6,690億美元,成位榜首。Tesla的市值比起7間市值緊隨其後的汽車製造商的總和還要多,或許這便是其創辦人馬斯克(Elon Musk)帶來的management premium。中國電子車製造商比亞迪表現亦不錯,去年的市值暴漲了359%,位列第五。而全球電子車電池市佔率達25%的製造商LG Chem的表現亦不俗,去年的市值升174%。

很可能疫情過後,香港經濟回復原狀,但抗疫經濟不會消失,仍會向前發展。原因很簡單,當大部分人習慣了安坐家中進行視像會議與網上購物,大家便會發覺未必需要像以往般經常出差、每天回公司上班,或者出外購物。這即代表經濟轉型下,轉危為機,快速形成新的經濟模式。



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