往期雜誌查閱
按總期數:第
按年份期數:
 首頁 > 特別專題 > 正文
香港經濟2021年回顧2022年預測
2021 review and 2022 forecast of Hong Kong economy
■ 文/莊太量 香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長、新亞書院副院長 [第3509期 2022-01-03發表]

▲圖為2021年12月16日拍攝的香港景色。(新華社圖片)

香港2021年的GDP增長是不錯的:第一季是8%,第二季是7.6%,第三季是5.4%,第四季暫時還沒有結果,相信都是不錯的升幅,而原因主要是2020年是受到新冠肺炎疫情影響,所以今年的GDP的增長反彈。對於香港2022年的經濟預測,我認為GDP會有正增長,但是都會比2021年低一點,而2022年初的表現比較好,但是到了年尾會從高位下跌。香港經濟的主要來源是金融和外貿,雖然特區政府2021年發放了消費券,但是不能夠持續。香港經濟在2022年的走勢,一定要看金融和外貿兩方面。我覺得香港的金融業會相對穩定,因為這兩年即使在疫情底下,但是金融都沒有受到很大的影響,一直都保持正增長。我比較擔心的是外貿方面,因為現在香港的外貿出口數字基本上都是在歷史的高位,內地在疫情下增加產量亦增加了出口數字,但是這個情況不會持續。當其他國家都開始重新生產的時候,我們的生產速度就會慢慢減少。我相信內地出口高峰期會一直持續到2022年下半年,而香港的出口數字將會有明顯的下降,應該會把2022年尾的GDP拉低一點。
 

失業率視乎通關情況


在失業情況方面, 2021年11月最新公布的失業率是4.1%,以0.2%的速度下跌,趨勢是保持向下。在行業方面,建築業失業率從2021年10月的6.4%下跌至11月的5.6%,下跌了0.8%;零售、餐飲及住宿方面,下跌了0.6%。我估計2022年的失業率是會持續下跌,不過,下跌的速度都要看“通關”的時間表;如果在2022年都是“不通關”的話,我估計失業率會從4.1%下跌至3.6%左右;如果“通關”的話,“通關”以後的失業率跌幅會加速,因為航空業、旅遊業都會復業,失業率有機會下跌至3.1%。要失業率下跌至2.8%,就要有兩個條件,第一是完全開關,以及所有防疫措施都要撤去。
 

預期通脹率升高


在通脹方面,通脹率除了在2021年1月有2.1%外,6月份跌至0.7%,7月份有3.7%,11月是1.8%;香港的通脹情況沒有好像美國那樣火箭式地上升。美國2021年11月通脹率達6.8%,由於大部分美國人都駕車,美國通脹主要是因為油價上升;但是在香港的交通費用在過去兩年都基本上處於凍結。公務員在2020年至2021年凍薪,而最低工資都凍結了。2022年公務員的薪金應該會有加幅,因為特區政府預測的赤字會大幅減少,我估計2022年甚至會有盈餘。當公務員加薪的時候,私人機構都會調整加薪機制;薪金加幅上升時,就會帶動租金、物價上升。我相信不論是交通或者是租金,在2022年都會有所調升,因此,2022年香港的通脹率會較2021年高。
 

消費券帶動零售市場


在零售市場方面,持續了兩年的負增長,直到2021年的正增長;2021年8月份有10%的增長,9月份有4.7%的增長,10月份有9.4%的增長。當8月和10月政府都有發放消費券,而9月卻沒有,所以9月的零售增長就下降了,不過12月亦有部分的消費券派發,12月的零售增長亦會有所升幅。不過,正增長的情況又可否持續呢?如果這是因為消費券的影響,當沒有了消費券,而旅客數目亦沒有增加的話,2022年零售業的增長就會下跌。


2021年不少行業扭虧為盈


在2020年,不少行業都是虧損,只有存倉或送貨行業、財富管理等行業是賺到了錢;在2021年,大部分行業都賺:2021年的第一季,倉存業收益有31%增長;第二季增長了37.7%,第三季下降至18.9%,當大家都開始外出用膳的時候,存倉的需求就會越來越少。2021年餐飲服務業收益增長由第二季的10%增加至第三季的43.8%;酒店行業收益都有所增加,但是並沒有第二季的增幅明顯,由2019年年底開始負增長,到2020年分別是-71%,-70.4%,-50.9%,-33.2%,來到2021年的第一季就開始正增長,第一季是16.1%,第二季是58.2%,第三季是43.7%,相信2022年酒店行業收益都可以維持正增長。

在娛樂行業方面,電影業收益由2021年第二季開始上升,由負數直到第三季的53.3%。銀行業收益在2020年都是負增長,直到2021年的第三季是2.8%,說明了銀行業都在慢慢地改善。而旅遊業反彈得比較多,因為不少酒店用來作隔離用途,所以反彈得比較快一點。

 

看好來年股市行情


在股市方面,在2021年1月恒生指數上升了少許,到了3月就開始無以為繼地開始下跌,由30000點跌至現在差不多23000點,基本上香港的股市全年都在下跌。港元變弱,由2020年4月跌至7.75的兌現保證,到了2021年的3月,港元開始向下走,到現在的7.8,證明了有資金流走。港股的散客其實很少,基本上大部分的金錢都是外資基金,而我相信大多數打理這些基金的人都是外國人,不是香港永久居民。外國的基金經理當然可以遙控管理基金,但是時區不同,亦有一部分人不可以長居香港,就選擇退場,當面對不買不賣的情況,資金就不會有大幅的波動。因此,如果要港股上升的話,香港的隔離政策就要放寬才可,讓外國的基金經理可以長期自由進出,才會讓他們繼續有興趣投資這個市場。當然,美股的吸引力仍然存在,本來在香港投資的人都開始投資美股,因為美股的升幅比較快,但是近期開始見頂。由於要穩定經濟,我預測2022年中國的行業規管很大機會會有所放寬,吸引外資回流港股和A股市場,恒生指數將會回升百分之二十至28000點。
 

▲圖為2021年9月15日,旅客經由深圳灣口岸入境香港。(新華社圖片)
 

預期樓市穩定上升


樓市方面,分析樓市是非常複雜的事情,一定要看數據以及整體的情況,不能依靠主觀意願。很多人以為新冠肺炎疫情、移民潮下樓市就會下跌。2021年1月是在新冠肺炎疫情的高峰期,大家對香港的樓市的展望都是比較悲觀,而當時我在我的Youtube視頻預測2021年的樓市會有大概5%的升幅。回顧2021年,直到2021年12月,中原城市領先指數CCL (2021/12/13至2021/12/19) 是186.09,而2020/12/21~2020/12/27的數據是176.22,上升5.6%。那麼,2022年樓價的走勢又會是怎樣的呢?

我們先探討一下香港的因素。2021年11月的失業率是4.1%,是在以0.2%的速度下跌,說明了跌幅沒有停止,接下來的一兩個月到明年初,失業率都會持續下跌,而失業率下跌是對樓市向好的因素。另外,“通關”可以增加經濟活動,不但是住宅,店舖、商廈都會受益。在疫情前,香港還有社會運動,當年來香港的留學生少了。不過,今年申請來香港的研究生的數字上升了很多。那麼,為何封關都會有那麼多內地人想來香港讀書呢?有幾個因素:中美關係越來越緊張,所以本來想到美國讀書的內地學生大部分都轉移來到香港申請。雖然香港封關,但是在控制疫情方面做得很妥善,內地人會覺得香港是一個很安全的地方。因此,2022年我預計會有很多從內地到香港的留學生會在香港租住房屋。

美國因素方面,大家最擔心的就是美國會否加息?然而,加息會有很多副作用:加息會把股市弄垮。再者,美國國債很高,加息如果加1厘的話,就要多付2千多億美金的利息,所以我覺得美國依然會在加息上出口術,加息的步伐可能比較慢。2021年3月開始港元滙率從7.75的強方兌換保證走向7.8,反映了香港的銀行可能有些資金流走了,所以如果美國加息,香港有機會加得比上次多一點。如果美國加息1厘,香港或許會跟隨四分之一。但對樓市的影響未必會很大。因此,美國的因素不會完全影響香港。

內地因素方面,2021年12月中央經濟會議以“穩定”為基礎。很多人覺得如果內地經濟差的話,就一定會影響香港的經濟和樓市,但是我們也要看內地經濟會否繼續差下去,還是經歷過一段比較差的階段再加以投資,透過一些政策調整會有所反彈,我覺得內地經濟政策是非常靈活的,因為內地是以“穩”為上,亦不排除會加快一些基礎建設的投資。2021年的政策,可能2022年會扭轉。內地2022年的經濟未必會有2021年的第一季、第二季的升幅,但是穩定性是可以在預期之內;在2022年的下半年,經過政策調整、投資,經濟會穩定下來。因此,2022年內地經濟不會一直向下。即使內地經濟差,最後會否影響香港的樓價並没有直接的關係;不是說內地的經濟變差,香港的樓價就會下滑。香港的樓不是一般的內地人購買的,都是當中比較富裕的人購買。不論是經濟好或差,都會有一批富豪崛起,從而讓香港的豪宅有一定的承托力。

整體來說,我預測香港樓市2022年會穩定向上,而向上的速度會比去年的更高。對於2022年的樓市,因為“通關”的機會增大,我預測將會是5%~10%左右的升幅。


經導全媒體矩陣
經典時刻
總編輯話你知
識港--在這裏認識香港
《經濟導報》電子雜誌3523期
新時代新征程
經導系列雜誌-《中國海關統計》
《經濟導報》經典版面